欧元区11月私营部门商业活动以两年半以来最快速度扩张，综合PMI终值上修至52.8，创30个月新高，连续第六个月高于荣枯线50.0。这一表现超出10月的52.4，及市场预期的52.4，显示区域经济动能持续增强。
推动增长的主要动力来自服务业。11月服务业PMI升至53.6，为2023年5月以来最高水平，新业务量增速达18个月最快。相比之下，制造业继续承压，产出增长降至九个月最低，新订单小幅回落。
汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示：“欧元区的服务业已显示出明显的复苏迹象。服务业的强劲表现甚至足以抵消制造业的疲弱，这意味着欧元区11月的经济产出增速略高于上月。”
国别层面呈现明显分化。爱尔兰经济增长率达到三年半以来最高水平，领跑欧元区；西班牙尽管增速放缓，仍维持强劲扩张；意大利录得自2023年4月以来最强劲增长；法国私营部门活动在15个月来首次重返扩张区间；德国则从10月29个月高点有所回落。
就业方面，11月欧元区整体就业继续增加，但增速放缓。服务业维持招聘势头，而制造业企业裁员速度达到今年4月以来最快。商业信心略有改善，但仍低于长期平均水平，反映企业对未来前景持谨慎态度。
通胀数据显示，投入成本以八个月来最快速度上升，主要受制造商采购成本再度上涨及服务业费用加速增长推动。不过，企业向客户转嫁成本的能力减弱，产出价格涨幅降至六个月最低。de la Rubia指出：“就销售价格而言，欧洲央行特别关注的服务业通胀率再次显著下降。”
此前公布的11月欧元区调和CPI同比初值为2.2%，略高于欧洲央行2%的中期目标。值得注意的是，服务业价格黏性及工资增长放缓幅度有限，表明国内价格压力尚未完全消退。
在此背景下，欧洲央行官员近期普遍表态称，当前利率水平“基本中性”，对政策立场感到满意。会议纪要显示，强劲的宏观经济前景强化了市场对央行维持利率不变的信心。市场目前普遍预计，欧洲央行将在未来数月“按兵不动”，降息讨论或推迟至2026年上半年。