新华财经北京12月19日电 英国央行货币政策委员会（MPC）18日以5票赞成、4票反对的投票结果，决定将基准利率下调25个基点至3.75%。此次降息符合市场普遍预期。英国央行在随决议发布的会议纪要中指出，近期通胀数据持续走低、劳动力市场趋松以及经济增长前景疲软，构成政策转向的主要依据。
通胀显著回落 成政策转折关键
根据官方数据，2025年11月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，为八个月来的最低水平，低于英国央行上月预测的3.4%。行长安德鲁·贝利表示，通胀回落趋势“已进一步确立”，并预计通胀将在2026年4月或5月“更接近”2%的目标水平——这一时间点较此前预测提前近一年。
贝利指出，2024年4月推高通胀的一次性因素将于2026年春季退出同比计算，加之财政大臣雷切尔·里夫斯于11月26日公布的预算案措施，有望在短期内额外压低通胀约0.5个百分点。
经济前景黯淡 GDP预测由正转零
英国央行同时下调对2025年第四季度国内生产总值（GDP）的预测，由原先的增长0.3%修正为“陷入停滞”。尽管央行称经济潜在健康状况未发生根本变化，并提及预算公布后商业调查数据有所回升，但多位委员强调需求疲软、消费者信心低迷及企业投资意愿下滑构成显著下行风险。
MPC内部分歧凸显 鹰鸽拉锯激烈
本次5:4的投票结果反映出货币政策委员会内部立场高度分化。支持降息的委员包括行长贝利、副行长戴夫·拉姆斯登与萨拉·布里登，以及外部委员斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒。他们普遍认为，通胀下行趋势明确，且经济闲置产能扩大，有必要适度放松货币政策以防范非线性衰退风险。
反对降息的四位委员——副行长克莱尔·隆巴尔代利、首席经济学家休·皮尔，以及外部委员梅根·格林和凯瑟琳·曼恩——则强调核心通胀仍远高于目标，前瞻性薪资指标保持高位，且金融环境实际紧缩程度存疑。曼恩称其决策“相当艰难”，格林则承认“通胀风险已转向下行”，但仍担忧服务业通胀粘性。
政策路径趋于谨慎 中性利率成焦点
英国央行在声明中首次明确提示，随着利率逐步接近“中性水平”，未来是否进一步降息将“需要精细权衡”。贝利表示：“我们仍认为利率处于逐渐下行的路径上，但每一次降息后，对于还要继续降多少的判断都会变得更加艰难。”
自2025年11月起，英国央行开始逐位披露MPC委员的投票理由，此系前美联储主席本·伯南克对其沟通机制审查后的改革举措。此次完整观点披露，进一步揭示了政策制定者在通胀持久性、薪资动态与结构性经济变化等问题上的深层分歧。
多数机构认可降息的经济数据基础。法兴银行分析师指出，低于预期的CPI数据与央行对通胀下降的承认，共同构成了“相当鸽派”的整体基调。高盛集团据此调整了预期，将三次降息的启动时点从明年2月推迟至3月，并暗示若经济数据持续疲软，央行的宽松步伐可能比当前市场定价更为激进。
然而，接近的投票结果也成为关注焦点。Premier Miton分析师认为，这引发了关于降息力度是否足够的疑问，且未必代表央行内部的普遍共识。St James‘s Place首席经济学家则对在经济前景黯淡背景下，决策层分歧依然如故表示惊讶。受此影响，市场迅速调整预期。路透社IFR分析指出，这表明央行“并不急于”连续行动，市场对2025年2月即再次降息的概率预测已大幅降低至约15%。Moneycorp指出，市场已将对下一次完整降息的定价时点从4月推迟至6月。